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        一周行业点评：

　　  下周关注： 钢材价格、铁矿石价格

　　  本周国内钢材市场基本实现“开门红”，但是由于贸易商暂未完全回归市场，成交量有限。普氏指数本周摸高 160，外围形势不容乐观，预计下周钢市整体有可能出现弱势震荡的走势。

　　  2 月上旬粗钢产量 199 吨/日，创下新高。我们预计旺季下游需求的好转将带来钢材补库存的行情，看好旺季行情。我们建议关注热轧比例较高的钢铁公司，如河北钢铁(000709，未评级)、本钢板材(000761，未评级)，以及全产业链的西宁特钢(600117，买入)。

　　  国内钢价：本周钢价总体走强，成交量下降，西本监测的上海终端线螺采购量环比下降 57.95%。热轧价格不变、冷轧、中板价格分别上涨2.2%、 1.5%，螺纹钢、线材价格分别上涨 2.0%、1.7%。期货方面：螺纹钢期货环比下跌 2.2%，线材期货环比下跌 2.4%。无取向硅钢价格上涨 0.8%、取向硅钢价格持平，不锈钢价格变化范围 0.0%至-3.0%。

　　  国际钢价：本周国际钢市涨跌互现。CRU国际钢价综合指数为 181.1，与上周持平，比去年同期下滑 7.9%。欧洲扁平材市场继续上涨，长材市场开始走软。美国市场整体下滑，但钢厂提价或推动价格回升。亚洲市场继续上涨，但需求低迷涨幅有限。总体上判断，短期内国际钢材市场将盘整运行。LME钢坯期货价格收于 305美元，较上周持平。

　　  原材料：本周唐山矿价格上涨 2.2%，国际矿价格上涨 0.6%。新加坡期货下跌 7.7%，新加坡掉期价格下跌 2.0%。西澳到北仑港运费下跌 1.5%，巴西到北仑港运费下跌 1.0%。焦炭，废钢价格持平，生铁价格上涨 3.6%。 节后首周国产铁矿石市场坚挺走强，铁粉报价接连走高。然而基于市场恢复有限，整体成交清淡格局难掩。

　　  盈利趋势：行业整体吨钢毛利上升。从成本变化看，考虑库存后，现货钢厂成本上升 37.6 元，中间钢厂上升 21.0 元，长协钢厂上升 5.66 元。现货钢厂的吨毛利变化范围为-1.7 至 89.7 元，中间钢厂的吨毛利变化范围为-66.0至 25.5元，长协钢厂吨毛利变化范围为 27.2至 118.6元。各钢厂螺纹钢吨钢毛利变化范围为 0.7 至 93.8 元；热轧吨毛利变化范围为-66.0 至27.2 元。按照我们的测算，本周整体行业利润上升，预计短期内钢厂利润将维持震荡。

　　  库存：本周全国钢材社会库存周上涨 13.14%。其中长材库存上涨 15.62%；板材库存上涨 9.51%。同比来看，全国库存上涨 10.25%。长材库存同比上涨 17.83%，而板材库存同比上涨 0.2 其中冷轧库存同比下降 0.51%，线材库存同比上涨 14.95%。本周全国热轧库存，冷轧库存均小幅下降。

　  　股价与估值：本周国内钢铁股下跌，行业指数较前一周下跌 5.0%，跑赢沪深 300 指数 1.3%。国际钢铁股下跌，我们跟踪的 10 支国际钢铁股 8 支下跌，相对来看 8支跑输所在市场。