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　　 6 月中采和汇丰制造业PMI 同时下滑，显示目前制造业仍在困境之中，政府对经济增速下滑的容忍度明显提高，期待推动经济转型。央行本周维持公开市场零操作，进一步平抑资金面波动，短期拆借利率持续下滑，流动性紧张问题慢慢缓解。本周铁矿石和钢坯价格走强对钢价形成一定的成本支撑，加之期螺持续反弹，商家拉涨情绪高涨，钢价有所反弹，但在高温多雨的传统淡季，钢价持续反弹的支撑仍显薄弱，预计下周钢价将盘整运行。政府可能维持趋紧的货币政策，钢铁行业面临较大资金压力，城镇化相关政策尚在酝酿，7 月份正值淡季，供需矛盾明显，行业缺乏整体性投资机会，相对看好油气输送管、球墨铸管、汽车面板等子行业龙头公司。

　  　广发钢铁组合：金洲管道、新兴铸管、久立特材、方大特钢、宝钢股份

　　  原料：原料市场震荡偏强

　  　本周国内铁精粉均价914.9 元/吨，周环比上涨4.6 元/吨，青岛港进口矿均价867.5 元/吨，周环比上涨30 元/吨；唐山废钢2280 元/吨，周环比持平；唐山方坯3060 元/吨，周环比上涨80 元/吨。

  　　钢价：钢价小幅反弹，后市将盘整运行

　  　本周国内钢价综合指数为127.94，周环比上涨1.27%，其中长材涨1.23%，扁平材涨1.18%，分别收于140.25、116.17。纹钢主力合约（1310）收盘价为3545 元/吨，周环比上涨57 元/吨，涨幅为1.63%；结算价为3552元/吨，周环比上涨72 元/吨，涨幅为2.04%。螺纹钢期现货价差为82 元/吨。预计下周钢价将盘整运行。

　  　盈利：各品种盈利全面改善

　  　在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢盈利约19.42 元/吨；线材盈利约84.89 元/吨；热卷亏损约39.8/吨；中厚板亏损约138.18元/吨；冷轧板亏损约48.15 元/吨；镀锌板亏损约233.22 元/吨。

　　  社会库存：总量延续降势，长材降幅显着

　　  本周末钢材社会库存为1649.90 万吨，周环比下降2.43%，同比上升6.11%。其中线材环比降4.21%；螺纹钢环比降3.21%；热卷环比降1.76%；中板环比降1.59%；冷轧板环比上涨0.65%。

　　  风险提示：需求和补库存低于预期；高产量抑制钢价上涨；行业亏损风险。（广发证券）